森马服饰前三季度经营现金流“失血”，27亿元销售费用难换净利润增长

10月30日晚间，森马服饰发布的财报显示，该公司第三季度营业收入为36.95亿元，同比上升7.31%；归属于上市公司股东的净利润为2.12亿元，同比增加4.55%。

前三季度，森马服饰增收不增利，实现营业收入98.44亿元，同比增长4.74%；归属于上市公司股东的净利润5.37亿元，同比下降28.9%。

此外，前三季度，森马服饰经营活动产生的现金流量净额呈现“失血”状态，约为-4.85亿元。对此，公司称主要系本期支付的货款增加所致。

资料显示，浙江森马服饰股份有限公司创建于2002年，主营业务包括品牌运营、设计研发、生产组织与成衣采购、零售管理、仓储物流等。公司拥有两个主要品牌，即大众休闲装品牌“森马”和中等价位的“巴拉巴拉”童装品牌。

国盛证券研报认为，森马服饰第三季度童装业务增速好于成人装，估计童装收入同比增长中高单位数，成人休闲服饰收入同比增长低单位数。

此外，研报称，森马服饰2025年费用投入致使利润承压，期待中长期稳健增长。

Choice数据显示，2025年前三季度，森马服饰销售费用达27.82亿元，上年同期为23.45亿元；研发费用为2.1亿元，基本与上年同期持平；管理费用为4.45亿元，同比略微下滑。

截至2025年9月30日，森马服饰应收账款为14.41亿元，上年同期为12.85亿元。

二级市场上，截至10月31日午盘，森马服饰涨2.09%，报5.38元/股，总市值144.9亿元。2025年以来，森马服饰股价跌幅为17.48%。