经营活动现金流7.5亿元却拿出24.5亿元理财，比音勒芬在想啥？

近日，被称为“衣中茅台”的比音勒芬，发布了一则“关于使用闲置自有资金进行现金管理的进展公告”。

比音勒芬拿出了2亿元给上海浦东发展银行股份有限公司广州东湖支行，用于“利多多公司稳利 25JG6899期（三层看涨）人民币对公结构性存款”，起息日期是5月22日，到期日是8月21日，预期年化收益是0.85%-2.25%。

5月24日，比音勒芬发布的关于使用闲置自有资金进行现金管理的进展公告截图

这本来也没什么的，任何一家公司拿自己的钱去投资理财是正常行为。

深交所搜索结果，近半年来比音勒芬九次拿出自由现金用于投资理财。

不过，这却是2024年11月以来，比音勒芬的第九次拿出自由现金投资理财。而其2024年经营活动产生的现金流量净额只有7.5亿元，投资活动产生的现金流量净额是负4.47亿元，筹资活动产生的现金流量净额是负7.13亿元。

换句话说，比音勒芬2024年的现金及现金等价物净增加额是负4.19亿元（四舍五入）。但却拿出了24.5亿元去投资理财，比音勒芬在打什么算盘？

从整体情况来看，比音勒芬的挣钱能力在整个纺织服装行业中处于中上水平。根据其财报披露的数据显示，2024年比音勒芬的营业收入是40.04亿元，而扣非净利润高达7.44亿元，净利润率高达19.49%。

比音勒芬的净利润在整个纺织服装行业中排名第五，前四名是华利集团、雅戈尔、海澜之家和森马服饰，但是前四家的净利润率都低于比音勒芬，只有也走中高端市场的雅戈尔净利润率与其旗鼓相当，为19.5%。作为众多名牌运动鞋代工的华利集团净利润率也有15.99%，海澜之家也有10.3%，森马服饰的净利润率最低，只有7.77%。

上市以来比音勒芬的利润趋势图

作为一家成立于2023年的年轻服装企业，比音勒芬于2016年12月上市，此后，其营业收入规模可谓是一路攀升，从8.42亿元增长到40亿元，年均增长率高达75%，净利润也从1.29亿元增长至7.44亿元。

不过，2024年的扣非净利润增长速度趋缓了不少，从2023年的25.76%下滑至19.49%。当然，还是正增长。

从这个趋势来看，加上比音勒芬近半年来频繁拿现金用于投资理财，是否可以判断其对自己未来陷入不确定？

但是，结合2023年的现金流量净额来看，可以有几个判断是确定的，即比音勒芬的主业现金流已大幅下降；投资流出持续为负；炒股金额远超经营“造血”能力；筹资渠道收紧。而这些现象指向的是一种极不稳健、操作边缘化的市场行为，甚至可以说，比音勒芬已经偏离稳健财务运营逻辑。